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白酒半年报   2026年上半年,白酒行业进入了“加速出清”的新阶段。   上半年19家白酒上市公司实现总营收1978.94亿元,同比减少6.75%;归母净利润731亿元,同比减少8.39%。业绩下滑呈加速态势:营收增长率中位数从2025年上半年的-12.84%进一步下探至-15.34%,归母净利润增长率中位数更是从-24.63%下滑至-40.10%。   从行业层面看,亏损面在扩大。上半年仅4家公司营收正增长,4家公司净利润正增长,而营收降幅超过20%的企业从2025年同期的5家暴增至7家。更值得关注的是,已有3家白酒公司陷入半年度亏损——水井坊、皇台酒业和金种子酒。   趋势一:增长模式发生转变,从以前的“以经销商为核心的压货式增长”,转向“以消费者为核心的动销式增长”。头部酒企正在加速转型,上半年贵州茅台直销渠道(自营店与i茅台)收入占比已经达到57.3%。   从预收款来看,今年上半年上市白酒企业合同负债总额为323.84亿元,同比减少了13.6%,19家上市酒企中,13家合同负债同比下降,行业风向标贵州茅台合同负债一举减少42.3%,泸州老窖、洋河股份也在大幅下滑。   从存货来看,行业存货总额从1683.25亿元增至1891.88亿元,同比增长12.4%。有三家公司存货增速超过20%,其中五粮液存货增长了27.68%,排第一。今世缘、皇台酒业、伊力特、古井贡酒、泸州老窖收入下滑的同时,存货增速均超过两位数。   趋势二:需求疲软和竞争加剧下,酒企陷入“毛利率下降+费用率上升”的双重挤压,净利率下滑幅度普遍大于毛利率。   上半年12家白酒公司毛利率下滑,贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份均未能幸免。净利率下滑的酒企达到了16家。剔除亏损酒企之后,舍得酒业净利率下滑幅度最大,从16.35%降至6.21%。   从费用率来看,上半年13家公司销售费用率在增长,管理费用率增长的公司也达到13家。综合财务费用率和管理费用率,有14家公司同比在增长。金种子酒、皇台酒业、洋河股份、口子窖费用率均大幅增长。   趋势三:行业集中度进一步向头部提升。2025年上半年贵州茅台一家公司占上市白酒企业总营收的43%,今年上半年则进一步提升至约47%。   集中度提升背后是其他酒企的加速出清。除了贵州茅台之外,其他大型酒企并不抗跌,五粮液上半年收入增长20.87%的背后是对2025年财报“重述”的结果,重述之前五粮液2025年上半年营收达到527.7亿元,2024年上半年达到506.48亿元,而今年上半年仅为284.17亿元。   此外,其他四家百亿酒企山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒营收均出现双位数下滑。   今世缘二季度业绩恢复增长 现金流大幅流出合同负债减少   2026年上半年,今世缘实现营业收入64.36亿元,同比下降7.41%;归母净利润20.82亿元,同比下降6.6%。在19家上市白酒企业中,其营收增速与净利润增速均排名第6,处于行业中上游水平,在区域酒企中显得相对稳健。   分季度来看,一季度公司营收同比减少15.23%,净利润同比减少15.76%,与行业下行节奏保持一致。二季度营收同比增长14.11%、净利润同比增长19.17%,出现反弹。不过二季度的反弹建立在2025年同期的低基数基础上——去年二季度开始,今世缘主动去库存、弱化回款考核,导致业绩大幅下滑。   从回款、现金流等指标来看,二季度经营是否迎来大幅改善可能依然要打问号。二季度季销售回款18.1亿元,同比下降10.7%;经营现金流量净额-4.98亿元,较去年同期(-3.5亿元)进一步恶化;合同负债环比一季度末减少7.2亿元。   从产品端来看,上半年今世缘的产品结构呈现清晰的“下移”特征。特A+类(出厂指导价300元以上)营收37.43亿元,同比下降13.19%,国缘四开所处的400-500元价格带正是商务宴请收缩冲击最严重的区间;而特A类(100-300元)营收23.07亿元,同比增长3.36%。在行业深度调整的背景下,大众价格带成为了压舱石。   值得注意的是,在产品结构下移的同时,今世缘毛利率反而逆势提升0.73个百分点至74.14%。   从费用端来看,上半年今世缘销售费用9.33亿元,同比下降9.4%;销售费用率14.50%,同比下降0.32个百分点。在行业普遍费用上升的背景下,费用率下降显得特立独行,上半年仅有6家公司销售费用率下降。管理费用率3.28%,同比下降0.1个百分点。上半年净利率达到32.35%,同比提升0.28个百分点,在19家上市酒企中排名第4。   不过值得警惕的是,上半年末今世缘存货达到71.40亿元,同比增长24.76%,存货增速超过营收增速。存货增长与合同负债大降,或许说明公司仍存在库存压力。 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance) 新浪简介|广告服务|About Sina 联系我们|招聘信息|通行证注册 产品答疑|网站律师|SINA English Copyright © 1996-2026 SINA Corporation All Rights Reserved 新浪公司 版权所有

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陈明57岁近况:从《快乐老家》走红到回归舞台,女儿成为她生活的骄傲-rssai583f2e1da83e45cc

白酒半年报   2026年上半年,白酒行业进入了“加速出清”的新阶段。   上半年19家白酒上市公司实现总营收1978.94亿元,同比减少6.75%;归母净利润731亿元,同比减少8.39%。业绩下滑呈加速态势:营收增长率中位数从2025年上半年的-12.84%进一步下探至-15.34%,归母净利润增长率中位数更是从-24.63%下滑至-40.10%。   从行业层面看,亏损面在扩大。上半年仅4家公司营收正增长,4家公司净利润正增长,而营收降幅超过20%的企业从2025年同期的5家暴增至7家。更值得关注的是,已有3家白酒公司陷入半年度亏损——水井坊、皇台酒业和金种子酒。   趋势一:增长模式发生转变,从以前的“以经销商为核心的压货式增长”,转向“以消费者为核心的动销式增长”。头部酒企正在加速转型,上半年贵州茅台直销渠道(自营店与i茅台)收入占比已经达到57.3%。   从预收款来看,今年上半年上市白酒企业合同负债总额为323.84亿元,同比减少了13.6%,19家上市酒企中,13家合同负债同比下降,行业风向标贵州茅台合同负债一举减少42.3%,泸州老窖、洋河股份也在大幅下滑。   从存货来看,行业存货总额从1683.25亿元增至1891.88亿元,同比增长12.4%。有三家公司存货增速超过20%,其中五粮液存货增长了27.68%,排第一。今世缘、皇台酒业、伊力特、古井贡酒、泸州老窖收入下滑的同时,存货增速均超过两位数。   趋势二:需求疲软和竞争加剧下,酒企陷入“毛利率下降+费用率上升”的双重挤压,净利率下滑幅度普遍大于毛利率。   上半年12家白酒公司毛利率下滑,贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份均未能幸免。净利率下滑的酒企达到了16家。剔除亏损酒企之后,舍得酒业净利率下滑幅度最大,从16.35%降至6.21%。   从费用率来看,上半年13家公司销售费用率在增长,管理费用率增长的公司也达到13家。综合财务费用率和管理费用率,有14家公司同比在增长。金种子酒、皇台酒业、洋河股份、口子窖费用率均大幅增长。   趋势三:行业集中度进一步向头部提升。2025年上半年贵州茅台一家公司占上市白酒企业总营收的43%,今年上半年则进一步提升至约47%。   集中度提升背后是其他酒企的加速出清。除了贵州茅台之外,其他大型酒企并不抗跌,五粮液上半年收入增长20.87%的背后是对2025年财报“重述”的结果,重述之前五粮液2025年上半年营收达到527.7亿元,2024年上半年达到506.48亿元,而今年上半年仅为284.17亿元。   此外,其他四家百亿酒企山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒营收均出现双位数下滑。   今世缘二季度业绩恢复增长 现金流大幅流出合同负债减少   2026年上半年,今世缘实现营业收入64.36亿元,同比下降7.41%;归母净利润20.82亿元,同比下降6.6%。在19家上市白酒企业中,其营收增速与净利润增速均排名第6,处于行业中上游水平,在区域酒企中显得相对稳健。   分季度来看,一季度公司营收同比减少15.23%,净利润同比减少15.76%,与行业下行节奏保持一致。二季度营收同比增长14.11%、净利润同比增长19.17%,出现反弹。不过二季度的反弹建立在2025年同期的低基数基础上——去年二季度开始,今世缘主动去库存、弱化回款考核,导致业绩大幅下滑。   从回款、现金流等指标来看,二季度经营是否迎来大幅改善可能依然要打问号。二季度季销售回款18.1亿元,同比下降10.7%;经营现金流量净额-4.98亿元,较去年同期(-3.5亿元)进一步恶化;合同负债环比一季度末减少7.2亿元。   从产品端来看,上半年今世缘的产品结构呈现清晰的“下移”特征。特A+类(出厂指导价300元以上)营收37.43亿元,同比下降13.19%,国缘四开所处的400-500元价格带正是商务宴请收缩冲击最严重的区间;而特A类(100-300元)营收23.07亿元,同比增长3.36%。在行业深度调整的背景下,大众价格带成为了压舱石。   值得注意的是,在产品结构下移的同时,今世缘毛利率反而逆势提升0.73个百分点至74.14%。   从费用端来看,上半年今世缘销售费用9.33亿元,同比下降9.4%;销售费用率14.50%,同比下降0.32个百分点。在行业普遍费用上升的背景下,费用率下降显得特立独行,上半年仅有6家公司销售费用率下降。管理费用率3.28%,同比下降0.1个百分点。上半年净利率达到32.35%,同比提升0.28个百分点,在19家上市酒企中排名第4。   不过值得警惕的是,上半年末今世缘存货达到71.40亿元,同比增长24.76%,存货增速超过营收增速。存货增长与合同负债大降,或许说明公司仍存在库存压力。 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance) 新浪简介|广告服务|About Sina 联系我们|招聘信息|通行证注册 产品答疑|网站律师|SINA English Copyright © 1996-2026 SINA Corporation All Rights Reserved 新浪公司 版权所有

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白酒半年报   2026年上半年,白酒行业进入了“加速出清”的新阶段。   上半年19家白酒上市公司实现总营收1978.94亿元,同比减少6.75%;归母净利润731亿元,同比减少8.39%。业绩下滑呈加速态势:营收增长率中位数从2025年上半年的-12.84%进一步下探至-15.34%,归母净利润增长率中位数更是从-24.63%下滑至-40.10%。   从行业层面看,亏损面在扩大。上半年仅4家公司营收正增长,4家公司净利润正增长,而营收降幅超过20%的企业从2025年同期的5家暴增至7家。更值得关注的是,已有3家白酒公司陷入半年度亏损——水井坊、皇台酒业和金种子酒。   趋势一:增长模式发生转变,从以前的“以经销商为核心的压货式增长”,转向“以消费者为核心的动销式增长”。头部酒企正在加速转型,上半年贵州茅台直销渠道(自营店与i茅台)收入占比已经达到57.3%。   从预收款来看,今年上半年上市白酒企业合同负债总额为323.84亿元,同比减少了13.6%,19家上市酒企中,13家合同负债同比下降,行业风向标贵州茅台合同负债一举减少42.3%,泸州老窖、洋河股份也在大幅下滑。   从存货来看,行业存货总额从1683.25亿元增至1891.88亿元,同比增长12.4%。有三家公司存货增速超过20%,其中五粮液存货增长了27.68%,排第一。今世缘、皇台酒业、伊力特、古井贡酒、泸州老窖收入下滑的同时,存货增速均超过两位数。   趋势二:需求疲软和竞争加剧下,酒企陷入“毛利率下降+费用率上升”的双重挤压,净利率下滑幅度普遍大于毛利率。   上半年12家白酒公司毛利率下滑,贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份均未能幸免。净利率下滑的酒企达到了16家。剔除亏损酒企之后,舍得酒业净利率下滑幅度最大,从16.35%降至6.21%。   从费用率来看,上半年13家公司销售费用率在增长,管理费用率增长的公司也达到13家。综合财务费用率和管理费用率,有14家公司同比在增长。金种子酒、皇台酒业、洋河股份、口子窖费用率均大幅增长。   趋势三:行业集中度进一步向头部提升。2025年上半年贵州茅台一家公司占上市白酒企业总营收的43%,今年上半年则进一步提升至约47%。   集中度提升背后是其他酒企的加速出清。除了贵州茅台之外,其他大型酒企并不抗跌,五粮液上半年收入增长20.87%的背后是对2025年财报“重述”的结果,重述之前五粮液2025年上半年营收达到527.7亿元,2024年上半年达到506.48亿元,而今年上半年仅为284.17亿元。   此外,其他四家百亿酒企山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒营收均出现双位数下滑。   今世缘二季度业绩恢复增长 现金流大幅流出合同负债减少   2026年上半年,今世缘实现营业收入64.36亿元,同比下降7.41%;归母净利润20.82亿元,同比下降6.6%。在19家上市白酒企业中,其营收增速与净利润增速均排名第6,处于行业中上游水平,在区域酒企中显得相对稳健。   分季度来看,一季度公司营收同比减少15.23%,净利润同比减少15.76%,与行业下行节奏保持一致。二季度营收同比增长14.11%、净利润同比增长19.17%,出现反弹。不过二季度的反弹建立在2025年同期的低基数基础上——去年二季度开始,今世缘主动去库存、弱化回款考核,导致业绩大幅下滑。   从回款、现金流等指标来看,二季度经营是否迎来大幅改善可能依然要打问号。二季度季销售回款18.1亿元,同比下降10.7%;经营现金流量净额-4.98亿元,较去年同期(-3.5亿元)进一步恶化;合同负债环比一季度末减少7.2亿元。   从产品端来看,上半年今世缘的产品结构呈现清晰的“下移”特征。特A+类(出厂指导价300元以上)营收37.43亿元,同比下降13.19%,国缘四开所处的400-500元价格带正是商务宴请收缩冲击最严重的区间;而特A类(100-300元)营收23.07亿元,同比增长3.36%。在行业深度调整的背景下,大众价格带成为了压舱石。   值得注意的是,在产品结构下移的同时,今世缘毛利率反而逆势提升0.73个百分点至74.14%。   从费用端来看,上半年今世缘销售费用9.33亿元,同比下降9.4%;销售费用率14.50%,同比下降0.32个百分点。在行业普遍费用上升的背景下,费用率下降显得特立独行,上半年仅有6家公司销售费用率下降。管理费用率3.28%,同比下降0.1个百分点。上半年净利率达到32.35%,同比提升0.28个百分点,在19家上市酒企中排名第4。   不过值得警惕的是,上半年末今世缘存货达到71.40亿元,同比增长24.76%,存货增速超过营收增速。存货增长与合同负债大降,或许说明公司仍存在库存压力。 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance) 新浪简介|广告服务|About Sina 联系我们|招聘信息|通行证注册 产品答疑|网站律师|SINA English Copyright © 1996-2026 SINA Corporation All Rights Reserved 新浪公司 版权所有

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