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今年上半年券商经纪业务佣金率降至万分之2.7再创新低,市场呈现“量增价减”特征 每经网首页 > 首页证券 > 正文 每经记者|王海慜    每经编辑|叶峰     2026年上半年A股市场成交规模大幅攀升,然而上市券商经纪业务却持续呈现 “量增价减” 态势。 据东方证券研报统计,今年上半年上市券商经纪业务佣金率降至万分之2.7,较2025年的万分之3.1进一步下行,再创新低。受此影响,尽管上半年全市场日均成交额同比增长近100%,但上市券商经纪业务收入仅同比仅增长54%,增速明显低于市场成交增幅。 此外,行业内经纪业务利润率分化持续扩大,多数券商经纪业务利润率同比下滑。在业内看来,经纪业务佣金率继续下滑既有行业价格竞争还在延续的市场因素,也和公募基金费率改革持续落地等结构性因素有关。有券商非银团队预计,未来经纪业务佣金率仍有下行压力。 据东方证券统计,今年上半年,上市券商经纪业务佣金率降至万分之2.7,较2025年的万分之3.1进一步下降,传统佣金业务呈现“量增价减”。 另外,统计数据显示,近十年间,券商经纪业务佣金率进入了一轮长期下行通道,从十年前的万分之7左右至今,降幅已超60%。             今年上半年上市券商经纪业务佣金率继续下行 与此同时,据东吴证券统计,今年上半年,上市券商经纪业务收入为999亿元,同比增长54%,增速要显著低于日均成交额。统计数据显示,今年上半年,A股市场日均成交额2.73万亿元,同比大幅增长97%。 佣金率的持续下降也在一定程度上影响到了券商经纪业务的利润率。据Wind统计,2026年中报有30余家券商经纪业务利润率出现下降。此外,部分头部券商经纪业务利润率虽超过60%,但与上年同期相比,仍有小幅下降。 从上述统计来看,自2022年行业经纪业务佣金率的下行势头有加速的趋势。在业内看来,这一现象除了折射出行业“价格战”还在延续外,也有一些值得关注的结构性因素。 东方证券认为,伴随公募基金费率改革持续落地,未来佣金率仍有下行压力。而这也拖累了经纪业务的整体佣金率水平。  据今年上半年券商分仓佣金数据测算,1-6月行业分仓佣金费率均值为万分之3.57,同比去年上半年进一步下降;而在公募基金费率改革落地之前,分仓佣金费率均值通常为万分之7-8。  此外,东吴证券非银团队日前发布研报指出,ETF等低费率交易占比提升,也是导致经纪业务佣金率持续走低的重要因素之一。  近几年,场内ETF在A股市场的“话语权”不断上升。据上交所统计,2025年,沪市ETF市场总成交额61万亿元,近五年年均复合增长42%,日均成交额2999.2亿元,市场流动性不断提高。其中,股票ETF、债券ETF、跨境ETF和商品ETF的总成交额分别为15.8万亿元、24.4万亿元、13.1万亿元和1.9万亿元,分别较2024年增加42%、275%、134%和217%。  由于ETF的规费(包含经手费、证管费等)要低于沪深A股,目前对货币ETF、债券ETF甚至暂免规费,因此券商向投资者收取的ETF交易费率通常要低于沪深A股。但券商收取的ETF交易净佣金率通常和沪深A股相当。  对于行业所面临的佣金率持续下行的现实,东方证券认为,在费率已处于较低水平的背景下,降幅有望逐步收敛, 成交规模变化将成为券商经纪业务收入弹性的主要来源。 值得一提的是,尽管今年上半年,上市券商整体实现经纪业务收入同比增长已超50%,然而国泰海通、广发证券、华泰证券、国信证券、中金公司等多家头部券商,以及部分中型券商还能获得更高的增速。  东方证券认为,近年来,随着财富管理转型持续深化,经纪业务收入来源由交易佣金向综合财富管理延伸。券商通过持续发展产品代销、投顾服务及资产配置等业务,降低对传统交易佣金的单一依赖。其中,头部券商依托渠道、投研及产品体系优势,高净值与机构客户基础更强,财富管理转型更具优势,中小券商则主要依托区域客户资源实现经纪业务增长。 如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权,严禁转载或镜像,违者必究。 特别提醒:如果我们使用了您的图片,请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站,可联系我们要求撤下您的作品。 Copyright © 2026 每日经济新闻报社版权所有,未经许可不得转载使用,违者必究。 广告热线  北京: 010-57613265, 上海: 021-61283008, 广州: 020-84201861, 深圳: 0755-83520159, 成都: 028-86512112 互联网新闻信息服务许可证:51120190017   网站备案号:蜀ICP备19004508号-3   川公网安备 51019002002026号 新闻职业道德监督热线:400 889 0008    邮箱:zbb@nbd.com.cn

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