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江波龙港股上市首日破发：业绩暴增背后的存货与估值分歧-rssaid1ae0528cdc69011
韩国电影小姑子的味道
“A+H”上市首日股价承压
2026年9月8日，深圳江波龙在港交所主板挂牌，股票代码9976.HK，成为国内第一家实现“A+H”的独立存储器企业。公司此前已于2022年登陆创业板。刚公布的半年报显示，2026年上半年营业收入240.88亿元，同比增长136%；归母净利润105.77亿元，同比增长71528.66%。
不过，港股上市首日，江波龙股价跌破236港元/股的发行价。截至午间收盘，公司报收234.4港元/股，总市值1879亿港元。H股发行价折合人民币约202元/股，较9月7日A股收盘价358.22元/股折让约44%。
业绩增长与资金压力并存
江波龙主要从事存储器产品业务，不直接制造晶圆，而是采购NAND Flash、DRAM等存储晶圆与主控芯片，再进行设计、封测并形成嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条等产品。公司表示，AI带动的存储涨价周期推动了这一轮业绩增长。
与此同时，市场关注公司的现金流和库存情况。2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为负31.51亿元；截至6月末，存货账面价值257.77亿元，占总资产的60.12%。同期公司借款合计约166.6亿元，账上货币资金为31.09亿元。
从华强北柜台到存储企业
江波龙创始人蔡华波出生于江西九江，1999年与双胞胎姐姐蔡丽江在深圳华强北创办深圳市江波龙电子有限公司。公司早期从事MASK ROM贸易，2003年受苹果iPod采用NAND闪存带动的市场需求影响实现扭亏。此后，公司逐步从贸易转向贴牌代工，并推出自有行业存储品牌FORESEE。
2017年，江波龙从美光手中收购全球高端闪存品牌雷克沙（Lexar），进一步拓展海外渠道和品牌业务。2023年，公司又收购巴西存储厂商SMART Brazil八成消费级业务。如今，蔡华波和蔡丽江为公司共同实际控制人。
估值差异成为投资者关注点
江波龙港股发行价低于招股区间上限。材料显示，9月4日晚公司确定H股最终发售价为236港元，低于招股区间上限240.6港元；此前一个月，公司A股定增价格为560元/股。
市场关注的另一个问题是行业周期和估值体系差异。材料提到，海外投资者对存储模组厂商的估值标准与A股存在差异。江波龙此次港股上市后，存货规模、现金流变化以及内部人员减持情况成为投资者讨论的重点。
“A+H”上市首日股价承压
2026年9月8日，深圳江波龙在港交所主板挂牌，股票代码9976.HK，成为国内第一家实现“A+H”的独立存储器企业。公司此前已于2022年登陆创业板。刚公布的半年报显示，2026年上半年营业收入240.88亿元，同比增长136%；归母净利润105.77亿元，同比增长71528.66%。
不过，港股上市首日，江波龙股价跌破236港元/股的发行价。截至午间收盘，公司报收234.4港元/股，总市值1879亿港元。H股发行价折合人民币约202元/股，较9月7日A股收盘价358.22元/股折让约44%。
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与此同时，市场关注公司的现金流和库存情况。2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为负31.51亿元；截至6月末，存货账面价值257.77亿元，占总资产的60.12%。同期公司借款合计约166.6亿元，账上货币资金为31.09亿元。
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江波龙创始人蔡华波出生于江西九江，1999年与双胞胎姐姐蔡丽江在深圳华强北创办深圳市江波龙电子有限公司。公司早期从事MASK ROM贸易，2003年受苹果iPod采用NAND闪存带动的市场需求影响实现扭亏。此后，公司逐步从贸易转向贴牌代工，并推出自有行业存储品牌FORESEE。
2017年，江波龙从美光手中收购全球高端闪存品牌雷克沙（Lexar），进一步拓展海外渠道和品牌业务。2023年，公司又收购巴西存储厂商SMART Brazil八成消费级业务。如今，蔡华波和蔡丽江为公司共同实际控制人。
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不过，港股上市首日，江波龙股价跌破236港元/股的发行价。截至午间收盘，公司报收234.4港元/股，总市值1879亿港元。H股发行价折合人民币约202元/股，较9月7日A股收盘价358.22元/股折让约44%。
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估值差异成为投资者关注点
江波龙港股发行价低于招股区间上限。材料显示，9月4日晚公司确定H股最终发售价为236港元，低于招股区间上限240.6港元；此前一个月，公司A股定增价格为560元/股。
市场关注的另一个问题是行业周期和估值体系差异。材料提到，海外投资者对存储模组厂商的估值标准与A股存在差异。江波龙此次港股上市后，存货规模、现金流变化以及内部人员减持情况成为投资者讨论的重点。
“A+H”上市首日股价承压
2026年9月8日，深圳江波龙在港交所主板挂牌，股票代码9976.HK，成为国内第一家实现“A+H”的独立存储器企业。公司此前已于2022年登陆创业板。刚公布的半年报显示，2026年上半年营业收入240.88亿元，同比增长136%；归母净利润105.77亿元，同比增长71528.66%。
不过，港股上市首日，江波龙股价跌破236港元/股的发行价。截至午间收盘，公司报收234.4港元/股，总市值1879亿港元。H股发行价折合人民币约202元/股，较9月7日A股收盘价358.22元/股折让约44%。
业绩增长与资金压力并存
江波龙主要从事存储器产品业务，不直接制造晶圆，而是采购NAND Flash、DRAM等存储晶圆与主控芯片，再进行设计、封测并形成嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条等产品。公司表示，AI带动的存储涨价周期推动了这一轮业绩增长。
与此同时，市场关注公司的现金流和库存情况。2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为负31.51亿元；截至6月末，存货账面价值257.77亿元，占总资产的60.12%。同期公司借款合计约166.6亿元，账上货币资金为31.09亿元。
从华强北柜台到存储企业
江波龙创始人蔡华波出生于江西九江，1999年与双胞胎姐姐蔡丽江在深圳华强北创办深圳市江波龙电子有限公司。公司早期从事MASK ROM贸易，2003年受苹果iPod采用NAND闪存带动的市场需求影响实现扭亏。此后，公司逐步从贸易转向贴牌代工，并推出自有行业存储品牌FORESEE。
2017年，江波龙从美光手中收购全球高端闪存品牌雷克沙（Lexar），进一步拓展海外渠道和品牌业务。2023年，公司又收购巴西存储厂商SMART Brazil八成消费级业务。如今，蔡华波和蔡丽江为公司共同实际控制人。
估值差异成为投资者关注点
江波龙港股发行价低于招股区间上限。材料显示，9月4日晚公司确定H股最终发售价为236港元，低于招股区间上限240.6港元；此前一个月，公司A股定增价格为560元/股。
市场关注的另一个问题是行业周期和估值体系差异。材料提到，海外投资者对存储模组厂商的估值标准与A股存在差异。江波龙此次港股上市后，存货规模、现金流变化以及内部人员减持情况成为投资者讨论的重点。